今天，小巴要說說人民幣了。我們先來看看頻道后臺經(jīng)常會出現(xiàn)的問題：今年我國經(jīng)濟(jì)好不好呀?銀行利息還會越來越高嗎?我剛在境外用信用卡買東
今天，小巴要說說人民幣了。
我們先來看看頻道后臺經(jīng)常會出現(xiàn)的問題：
今年我國經(jīng)濟(jì)好不好呀?
銀行利息還會越來越高嗎?
我剛在境外用信用卡買東西，哪天還款比較劃算?
特朗普總是搞事情，會對我們有啥影響?
……
以上這些，我們都可以從人民幣趨勢上窺見一二。
人民幣，它不僅代表了個人的財(cái)富價值，對于一國而言，它還相當(dāng)于一份信譽(yù)證書、一張分量十足的入場券，甚至是一國的政治經(jīng)濟(jì)體檢報(bào)告。這就是為什么我們年年都必須關(guān)注人民幣走勢。
這次小巴結(jié)合27家券商機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告和三位大頭——清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚、經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝——的觀點(diǎn)，為大家預(yù)測2018年人民幣匯率的趨勢方向。
首先，在小巴整理的券商和機(jī)構(gòu)研報(bào)中，大家對于2018年人民幣的走勢站隊(duì)如下：
在大部分機(jī)構(gòu)心中，2018年的人民幣十分穩(wěn)健，大概率將維持雙向波動。
事實(shí)上，即便是占了兩端的機(jī)構(gòu)，措辭也十分溫和。例如升值派的方正證券判斷人民幣匯率是穩(wěn)中有升，而貶值派南華期貨僅僅指出2018年人民幣會面臨較大的貶值壓力，但也相信央行一定會有辦法采取對沖措施來托舉。
更重要的是，所有機(jī)構(gòu)都一致認(rèn)為2018年人民幣走出單邊行情的概率非常非常小。總而言之，就是一個字：穩(wěn)。
這個穩(wěn)也能從部分機(jī)構(gòu)預(yù)測的人民幣兌美元匯率的數(shù)值上看出：
那么，是什么讓人民幣匯率能夠走得那么穩(wěn)呢?
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：強(qiáng)勢托舉，絕不搗蛋
人民幣既然是宏觀經(jīng)濟(jì)界的國家代言人，人民幣匯率就可以視作國外對中國的一種“估價”。那么他們依托什么給中國的通用貨幣“報(bào)價”呢，第一考慮因素自然是中國經(jīng)濟(jì)的好壞。
距離次貸危機(jī)9年后，2017年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇的區(qū)間。2017年10月，國際貨幣基金組織IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望》中再度上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測，其中上調(diào)中國2018年GDP增速預(yù)期0.1個百分點(diǎn)，這已是2017年內(nèi)第四次上調(diào)。這就意味著IMF繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)的前景。
更給力的是，根據(jù)昨天新鮮出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2017年中國GDP增速為6.9%，實(shí)現(xiàn)了7年以來首次提速!
而根據(jù)各大機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，再和6.9%做一個對比，小巴發(fā)現(xiàn)，2018年中國經(jīng)濟(jì)增速的研判也就是一個字：穩(wěn)。
正如李稻葵教授對小巴說的：“中國經(jīng)濟(jì)是向好的，因此，從內(nèi)部出發(fā)，人民幣匯率不會出現(xiàn)巨大的波動。”
但他也傳達(dá)給我們另一個信息，就是內(nèi)部OK，但外部來搗亂的就不好說了，比如美國。
美國：雖然搞事情，但搞不大
雖然我國已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但我們的人民幣依舊是一種新興市場貨幣。去年，通過“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，人民幣走向國際化，國外投資者對于人民幣的認(rèn)可度大幅度提高。
但是，海外投資者對于到底要不要持有人民幣資產(chǎn)和我們國人糾結(jié)要不要持有美元是一樣的心思，如果將人民幣看成一種投資品，那么除了中國的經(jīng)濟(jì)狀況好壞以外，相對于其他貨幣資產(chǎn)的價值，也是他們重點(diǎn)考量的對象。
其他貨幣資產(chǎn)，尤以美元為主。在人民幣資產(chǎn)與美元資產(chǎn)的博弈中，其中一個重要的參考指標(biāo)就是兩種貨幣之間的利息差額，而這，就和各國的貨幣政策有關(guān)了。
而美國近兩年已經(jīng)進(jìn)入加息周期，即不斷提高本國的利率。相當(dāng)于將資產(chǎn)換做美元，存到銀行得到的利息將增加，而如果中國維持利率不變的話，人民幣的資產(chǎn)就相對于美元資產(chǎn)貶值了，那么投資者也好，人民幣資產(chǎn)的持有者也好，都將轉(zhuǎn)而投資美元或美元資產(chǎn)。
因此，在美國進(jìn)入加息周期后，全球各個經(jīng)濟(jì)體為了防止資金外流到美國，大概率將維持緊縮以跟進(jìn)美國步伐，連早已寬松(維持一個較低的利率水平)多年的歐洲也釋放出了緊縮的信號。
但我們并非眼睜睜看著他們加息提高“投資吸引力”，中國的貨幣政策早已傳達(dá)出2018年更加穩(wěn)健中性的信號。而這將有利于維持人民幣的穩(wěn)定。
除了主動應(yīng)對，根據(jù)各大機(jī)構(gòu)研報(bào)，美元的強(qiáng)勢也不會持續(xù)太久。
東北證券認(rèn)為：美元升值的中長期核心因素在于美國領(lǐng)先其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的周期差，但經(jīng)過2017年一年，歐洲等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都確認(rèn)弱復(fù)蘇后，這個優(yōu)勢也就慢慢消失了。
這句話的意思是，由于美國當(dāng)時復(fù)蘇得最快，正如我們剛才所說良好的經(jīng)濟(jì)基本面會提振貨幣的“估價”，因此美元升值主要是因?yàn)槊绹氏葟?fù)蘇。但如今大家都復(fù)蘇起來了，美國這個“時差”優(yōu)勢就漸漸被抹平了。
中信建投則補(bǔ)充說：“全球經(jīng)濟(jì)尤其是歐元區(qū)的超預(yù)期復(fù)蘇，使市場對于歐元區(qū)貨幣政策的收緊抱以極高的期待，這甚至是拖累美元指數(shù)走低的最主要原因。”
總之，美元強(qiáng)勢的優(yōu)勢正在消失，而這有利于減緩人民幣的壓力。
不過還有一方拋出一個新的難題，即如今美國正在推進(jìn)幅度空前的減稅政策，這對企業(yè)構(gòu)成利好，將進(jìn)一步刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果美國的經(jīng)濟(jì)基本面變好了，那我們是不是就又被比下去了呢?。
然而百變不離其宗，正如緊縮的貨幣政策會在全世界引起連鎖反應(yīng)一樣，中國大概率也會效仿減稅。這反而對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好，反而有利于人民幣的堅(jiān)挺。
畢竟相比美國，中國擁有完整的產(chǎn)業(yè)配套和便利的基礎(chǔ)設(shè)施，減稅“降成本”后，更利于吸引投資。因此，以美元為例，它的強(qiáng)勢空間十分有限，對人民幣造成的壓力也相對可控，人民幣可以穩(wěn)住。
不過，如果有人在匯率市場上借機(jī)炒作，惡意做空怎么辦呢?這時候就輪到央行——央媽出場了。
關(guān)鍵詞： 人民幣
