稅延養(yǎng)老險資金比例監(jiān)管要求與傳統(tǒng)險資一致，單獨(dú)計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應(yīng)當(dāng)不高于大類資產(chǎn)監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比
稅延養(yǎng)老險資金比例監(jiān)管要求與傳統(tǒng)險資一致，單獨(dú)計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應(yīng)當(dāng)不高于大類資產(chǎn)監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比例上限。
隨著稅延養(yǎng)老險的試點(diǎn)銷售，稅延養(yǎng)老險資金開始積累。相比傳統(tǒng)保險資金，稅延養(yǎng)老險資金具有久期非常長的特點(diǎn)，比傳統(tǒng)保險資金期限結(jié)構(gòu)更長，平均期限在15年以上，甚至更長。
對于這類超長期資金的運(yùn)用管理，監(jiān)管層上月底專門下發(fā)《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》(下稱《辦法》)予以指導(dǎo)規(guī)范。
“整體上，《辦法》與傳統(tǒng)保險資金運(yùn)用管理辦法差異不大，但更注重資產(chǎn)負(fù)債管理。”一位仔細(xì)研究了《辦法》全文的險企人士透露。
這主要體現(xiàn)在《辦法》第五條“保險公司開展稅延養(yǎng)老險資金運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具備的條件”，具備較強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，從事資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人，其中專門從事資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于5人。
此前《保險資產(chǎn)配置管理暫行辦法》對保險公司資產(chǎn)管理部門設(shè)置的要求是，總資產(chǎn)規(guī)模超過1000億元的保險公司，其資產(chǎn)管理部門應(yīng)當(dāng)至少擁有5名具有資產(chǎn)配置相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員。“也就是說，現(xiàn)在很多總資產(chǎn)規(guī)模千億以下的中小保險，如果不新增資產(chǎn)負(fù)債管理和大類資產(chǎn)配置人員，專業(yè)人員不達(dá)標(biāo)要求的，就沒法做稅延養(yǎng)老險資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。”
市場最關(guān)心的是稅延養(yǎng)老險資金的投資比例要求，這意味著稅延養(yǎng)老險資金各類資產(chǎn)的配置上限。《辦法》第十七條要求，保險公司應(yīng)當(dāng)合并計算稅延養(yǎng)老保險普通賬戶與其他保險產(chǎn)品普通賬戶的投資比例，并遵守保險資金運(yùn)用的比例監(jiān)管規(guī)定，同時單獨(dú)計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應(yīng)當(dāng)不高于大類資產(chǎn)監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比例上限。
此前保險資金比例監(jiān)管的要求為，投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、境外投資的賬面余額占保險公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例分別不高于30%、30%、25%、15%，投資流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)無監(jiān)管比例限制。投資單一上述資產(chǎn)的監(jiān)管比例均不高于保險公司上季末總資產(chǎn)的5%，投資單一法人主體余額的監(jiān)管比例不高于保險公司上季末總資產(chǎn)的20%。
此外，《辦法》還明確指出，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)稅延養(yǎng)老保險資金的投資目標(biāo)、資金久期等，擬定資產(chǎn)戰(zhàn)略配置規(guī)劃和年度資產(chǎn)配置計劃。資產(chǎn)戰(zhàn)略配置規(guī)劃期限至少為三年，每年至少滾動評估一次。
各類投資中，稅延養(yǎng)老險資金入市的權(quán)益類投資備受矚目。根據(jù)東北證券此前研究報告預(yù)測，
“在悲觀/中性/樂觀假設(shè)下，稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險參與率為30%/50%/70%，每月可抵扣保費(fèi)平均為500元/700元/900元下，預(yù)計每年將會帶來540億元/1260億元/2268億元增量保費(fèi)。”在上述悲觀/中性/樂觀假設(shè)下，以30%的投資上限計算，預(yù)計每年最多有162億/378億/680億稅延養(yǎng)老險資金入市。
稅延養(yǎng)老險資金入市的長期積極作用被普遍認(rèn)可。“稅延養(yǎng)老險鎖定時間長達(dá)數(shù)十年，很適合股票投資。”上述險企人士分析，“從長遠(yuǎn)看，隨著越來越多的老百姓購買稅延養(yǎng)老險，會帶動更多的資金流入到股市，長期對股市肯定利好”。
“但是單從現(xiàn)在時點(diǎn)看，稅延養(yǎng)老險剛開始銷售，還在試點(diǎn)階段，銷售規(guī)模有限，試點(diǎn)銷售情況還需再觀察，對股市新增資金有限。”上述險企人士坦言。
一位私募投資人士也有同樣的想法。“對股市肯定是積極作用”，他表示，除了稅延養(yǎng)老險資金之外，更多的場外長期資金進(jìn)來，能提振股市信心。
