外資進入A股市場有一些積極變化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，涉外投資者(QFII、RQFII、滬股通、深股通)合計凈流入1696 12億元。據(jù)《證券日
外資進入A股市場有一些積極變化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，涉外投資者(QFII、RQFII、滬股通、深股通)合計凈流入1696.12億元。
據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，在已披露2018年中報業(yè)績的上市公司中，有26家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)QFII身影，合計持股數(shù)量為3.24億股，合計持股市值為213.41億元(以第二季度最后交易日收盤計算)。
證監(jiān)會近期召開的會議研究部署了五大需要重點推進和抓緊落實的工作，指出要加快推動證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實落地;抓緊推進滬倫通各項準(zhǔn)備工作，爭取年內(nèi)推出;積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重;修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，放寬準(zhǔn)入條件，擴大境外資金投資范圍。
業(yè)內(nèi)專家表示，證監(jiān)會一系列行動、政策釋放出明確的信號，就是要更多引入境外投資資金，擴大資本市場對外開放。從大方向上來講，這也是深化改革的大勢所趨。
前7月涉外投資者凈買入A股近1700億元
據(jù)《證券時報》，記者日前從有關(guān)部門獲悉，今年前7月，涉外投資者凈買入A股1696.12億元。這些資金分別通過合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)、滬股通、深股通等不同的渠道進入A股市場。
按月數(shù)據(jù)來看，受A股被納入明晟(MSCI)新興市場指數(shù)的效應(yīng)影響，二季度流入A股資金規(guī)模驟增，并在5月達(dá)到今年最高。統(tǒng)計顯示，5月、4月、1月涉外投資者凈買入金額規(guī)模分列前三，依次凈買入561.89億元、376.85億元和315.12億元。雖然股市持續(xù)調(diào)整，7月涉外投資者凈買入A股依然達(dá)到292.04億元。
可以預(yù)期，中國資本市場對外開放力度將穩(wěn)步加大。證監(jiān)會已明確提出，積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重，進一步提升市場將引入更多“活水”的預(yù)期。按照計劃，MSCI分兩步將中國A股股票納入MSCI新興市場指數(shù)。第一階段，A股已經(jīng)在今年6月被納入MSCI新興市場指數(shù)。第二階段，在8月季度指數(shù)評審?fù)ㄟ^后可將納入比例上調(diào)至5%。8月季度指數(shù)評審時間為8月13日，生效日期為9月3日。隨著評審時間的臨近，北上資金保持較高的流入意愿。
敦和資產(chǎn)宏觀策略總監(jiān)、首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶表示，當(dāng)前股票市場估值處在一個比較低的位置，從兩年的維度來看，現(xiàn)在A股存在不錯的投資機會。
資本市場一系列重大開放舉措有望加快落地
據(jù)《上海證券報》，證監(jiān)會近期召開的會議研究部署了五大需要重點推進和抓緊落實的工作，指出要加快推動證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實落地;抓緊推進滬倫通各項準(zhǔn)備工作，爭取年內(nèi)推出;積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重;修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，放寬準(zhǔn)入條件，擴大境外資金投資范圍。
業(yè)內(nèi)專家表示，證監(jiān)會一系列行動、政策釋放出明確的信號，就是要更多引入境外投資資金，擴大資本市場對外開放。從大方向上來講，這也是深化改革的大勢所趨。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越告訴記者，資本市場進一步深化改革擴大開放的系列舉措中有幾個看點。
“一是引進對機構(gòu)的境外投資者，也就是金融機構(gòu)的對外開放。這從某種程度上說也是借鑒國際經(jīng)驗提升投行、券商、基金以及期貨公司的國際競爭力。二是引進對市場的投資者，比如滬倫通，一方面是走出去，一方面是引進國際投資者，注入新鮮血液和增量資金。境外市場投資者注重價值投資和長期投資，對穩(wěn)定市場層面來說是具有積極意義的。”胡俞越表示，“三是提高A股納入MSCI指數(shù)比重，如果A股在MSCI中的比重提高，也就意味著境內(nèi)的證券市場國際化程度提高，表明國際市場對A股市場的認(rèn)同，進而推動A股市場的國際化。”
國泰君安研究所分析師解運亮認(rèn)為，引入國外投資的效果值得期待，“現(xiàn)在美股估值較高，投資者壓力也大。中國股市目前估值較低，下探空間有限，觸摸到底部后，價值將開始體現(xiàn)。”
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，十分看好境外資金進入A股市場，但實際能有多少增量資金入場，還要看他們對境內(nèi)市場規(guī)范性和基礎(chǔ)性制度建設(shè)的認(rèn)同度。
國泰君安證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春在接受上證報記者采訪時也表示，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重，還需要良好的制度建設(shè)跟上，“我們正在進行發(fā)行、退市制度改革，這有利于外資更多地流入進來。”
花長春認(rèn)為，證監(jiān)會五大舉措中提到“鼓勵國有控股企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的上市公司依法實施員工持股計劃”，這一措施的實際意義會更大一點，“員工持股能夠加快落地的話，對整個經(jīng)濟來說都是很重要的，對股票市場長期制度建設(shè)也很重要。”
日本與歐洲投資者“入A”興趣高
據(jù)《證券日報》，8月9日，國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春在接受記者采訪時指出，“在國家新一輪改革開放過程中，資本市場也在進一步擴大對外開放，比如監(jiān)管層正在積極準(zhǔn)備滬倫通、放寬QFII和RQFII準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及擴大境外資金投資范圍等。這將對A股市場產(chǎn)生長期利好。”
“積極籌備滬倫通，降低QFII、RQFII準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，將促進A股市場投資者更加多元化，帶來注重基本面的價值投資者，有利于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展。近期我們在路演過程中與外部投資者交流發(fā)現(xiàn)，來自日本、歐洲的投資者總體上對A股市場比較感興趣，相信未來在形成進一步擴大開放的政策機制下，有利于外資流入A股市場，但短期來看不會有明顯變化。”花長春解釋，對外開放過程中制度鋪路很重要，改革和完善相關(guān)制度著眼點不在于短期內(nèi)吸引外資進入，而是注重制度建設(shè)，待市場穩(wěn)定之后，外部投資者自然會進入A股市場。“比如未來開通滬倫通之后，歐洲的價值投資者會通過這一機制投資A股市場。”
除了證監(jiān)會推動相關(guān)制度改革以外，今年6月中旬，外匯局發(fā)布《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》、央行會同外匯局發(fā)布《關(guān)于人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理有關(guān)問題的通知》。總體來看，除在額度方面尚存在宏觀審慎管理外，QFII、RQFII其他方面的限制已經(jīng)基本放開。
具體政策包括：一是取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制;二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，將現(xiàn)存的QFII投資3個月鎖定期、RQFII非開放式基金投資3個月鎖定期全部取消，QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金;三是明確合格機構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理政策，允許QFII、RQFII對其境內(nèi)投資進行外匯套保，對沖其匯率風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述政策的松綁將提高外資投資進出的自由度和便利度，這將提高外資的投資預(yù)期。
如是金融研究院高級研究員張楠在接受《證券日報》記者采訪時表示，在進一步擴大對外開放的總基調(diào)下，外資進入A股市場的政策限制會越來越少，進一步擴大對外開放程度將帶動國內(nèi)資本市場改革，同時倒逼上市公司規(guī)范治理水平提升。
“從機會來看，進一步放松相關(guān)限制政策將為股市提供額外的流動性，之前僅納入MSCI新興市場指數(shù)就給A股帶來一定規(guī)模的長期資本增量。因此，資本市場擴大開放將是中長期利好。”張楠認(rèn)為。
擴大開放將形成共贏局面
據(jù)《中國證券報》，中原證券研究所所長王博表示，證監(jiān)會此次提出全面深化資本市場擴大開放，首先，這將會帶來雙向影響。一方面，擴大開放能吸引外資，使海外資金流入我國資本市場;另一方面，對外開放程度擴大后可為外企提供良好發(fā)展環(huán)境，增加外商在我國上市數(shù)量。其次，資本市場擴大開放、與國際市場接軌后，為適應(yīng)國際規(guī)則，規(guī)范化和法治化程度會得到進一步提升，信息更透明，流通性增加。
廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊也認(rèn)為，擴大資本市場開放具有深遠(yuǎn)意義。一是國內(nèi)資本市場可以吸收海外市場的一些經(jīng)驗，在規(guī)則上進一步規(guī)范化和國際化;二是在擴大開放過程中，機構(gòu)和個人投資者的投資理念會更趨于長期化和價值投資;三是可以讓海外投資者通過了解中國的企業(yè)、中國的市場。
“資本市場進一步開放將為國內(nèi)市場帶來萬億元級別增量資金。” 太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤表示，同時提升A股市場機構(gòu)投資者比例，降低市場非理性波動風(fēng)險。
此外，開放還可以促進改革。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，中國資本市場進一步擴大開放能提供海外資金服務(wù)中國經(jīng)濟建設(shè)的機會，增加國內(nèi)投資者新的投資渠道，提升中國上市公司治理質(zhì)量，提高中國資本市場監(jiān)管水平，提振中國股票市場投資者信心，推動中國金融全球化進程和步伐。
“資本市場進一步開放將為A股市場帶來更多風(fēng)格的投資機構(gòu)。”魏濤說，需更進一步加強制度建設(shè)，有效利用好外資對中國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，也需制定好相關(guān)法律法規(guī)，對新的市場參與者實施有效監(jiān)管。
田利輝建議，不僅要開放渠道、引進資金，而且應(yīng)改善市場結(jié)構(gòu)、提升投資理念。中國資本市場需借助國際化獲得更大程度市場化、更大力度法治化和更大深度價值化，逐步增強內(nèi)資證券機構(gòu)國際競爭力，引導(dǎo)更多智慧資本和實力資本服務(wù)中國實體經(jīng)濟發(fā)展。
“鑒于目前的外貿(mào)大環(huán)境，有三點值得注意的地方。”王博認(rèn)為，首先，應(yīng)意識到與國際金融市場接軌意味著國內(nèi)資本市場面臨的影響也會相應(yīng)增大，要謹(jǐn)慎應(yīng)對金融形勢，密切關(guān)注資金流動趨勢，加快推動國內(nèi)資本市場規(guī)范化和法治化。第二，在促進開放同時不放松監(jiān)管，保證市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，不能認(rèn)為進一步擴大開放后市場就可確保無虞了，要提高抗風(fēng)險能力，還要在國內(nèi)堅持拉動內(nèi)需，創(chuàng)造內(nèi)生性動力，堅定做好去杠桿工作，防范風(fēng)險，發(fā)揮財政政策的積極作用。
花長春認(rèn)為，開放、改革是相輔相成的。擴大開放需完善國內(nèi)權(quán)益市場基本制度，尤其是發(fā)行制度和退市制度改革，形成上市公司優(yōu)勝劣汰良性循環(huán)。要處理好資本市場開放和資本跨境流動的宏觀審慎管理的關(guān)系。
