周四早些時候，日元兌美元匯率觸及149.96美元，僅略低于150日元的“心理防線”，創下了32年以來的新低。與此同時，日本最新公布的貿易逆差延續了自2015年以來最長的連續赤字。這一系列不安的走向正在給予日本政策制定者非常嚴肅的“警示”：日本的經濟實力正在倒退。

日本農林中金研究院的經濟學家南武表示：“在經濟缺乏動力的情況下，連續的貿易逆差進一步給經濟增加了壓力。現在讓日元處于下行壓力的不僅是貨幣政策，還有貿易逆差。隨著赤字越來越大，它還會給人一種國家經濟實力正在下降的印象。”

我們可以看一組具體的數據。今年9月，日本的貿易逆差達到了2.09 萬億日元(140 億美元)，這是今年以來連續第二個月超過 2 萬億日元，這之前的一個月則達到了創紀錄的 2.82 萬億日元。

逆差的主要原因是原油、煤炭和液化天然氣等能源采購成本的飆升，同時在日元持續貶值的“加持”下，4到9月的進口支出增長了 45.9%。但與此同時，由于汽車和芯片零部件成本的上漲，出口額也增長了28.9%。

雖然日元貶值對日本的出口來說是好消息，但是長期的貿易逆差將給日本的經濟復蘇帶來壓力。在能源和食品進口成本飆升的共同作用下，日本國內消費將持續放緩，從而導致日元繼續疲軟。如果不能擺脫目前日元疲軟造成的負面影響，日本經濟將陷入無止境的惡性循環中。

不過現在日元兌美元匯率已經逼近150這個重要關口，在日本，這一水平被看作是重要的心理防線，一旦突破這一水平，日本很可能會采取行動應對。

據悉，日本本月已經著手于制定一項額外的經濟刺激方案，包括為受到通脹打擊的家庭提供支持。除此之外還有100億日元的補貼，在日元疲軟這個關頭幫助企業擴大出口。日本首相也表示，明年會推出緩解電費上漲的措施。

但是這些干預帶來的效果預計會很微弱，因為日元匯率仍將繼續下跌。目前市場預測，美聯儲在今年11月以及明年初的第一次會議上依舊會延續大幅加息，而日本央行行長本周也明確表示，日本將維持其寬松貨幣政策的立場，美日之間的政策分歧繼續。

加拿大帝國商業銀行外匯策略主管說，隱形干預“是在浪費時間，并沒有真正解決根本問題”。“要想穩定日元兌美元匯率，美國長期利率的拋售需要減緩或逆轉。如果做不到這一點，日本央行將不得不修改其收益率曲線控制計劃。”言外之意，除非日本放棄目前的寬松政策，否則無法挽回現在的局面。

今年以來，日元兌美元匯率已經下跌23%，如果用美元來計算的日本人均GDP，那么日本的GDP總量已經來到了歷史的新低位。

此前日本一家媒體就算了一筆賬，如果按1美元兌140日元這一匯率把日本今年的名義GDP換算成美元，總數就只有3.9萬億美元，這是1992年以來首次低于4萬億美元。如果按照150這一匯率來算，這一數字將更低，這么一來，日本經濟可就不止倒退30年。

同時按照去年的經濟數據，德國的GDP是4.23萬億美元，按此標準，日本目前的經濟體量已被德國超越。雖然歐洲今年整體經濟情況也不盡如意，但是歐盟央行和美聯儲一樣采取了加息的舉措，這在一定程度上可以減少損失。所以如果日元繼續保持貶值趨勢，日本在今年很可能保不住“世界第三”的經濟總量。